北京時(shí)間12月27日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，原標(biāo)題：OLED成未來趨勢(shì) 新三板上游產(chǎn)業(yè)公司小身材大能量 行業(yè)政策情況：

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1.2012年，《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》就明確提出“加快推進(jìn)有機(jī)發(fā)光二極管(OLED)等新一代顯示技術(shù)研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化;

2.2014年，發(fā)改委和工信部聯(lián)合頒布《2014-2016年新型顯示產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展行動(dòng)計(jì)劃》，強(qiáng)調(diào)新型顯示是信息產(chǎn)業(yè)重要的戰(zhàn)略性和基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)，推動(dòng)新型顯示成為新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的重要支撐;

3.2014年，《國家發(fā)展改革委辦公廳，工業(yè)和信息化部辦公廳關(guān)于組織實(shí)施新型平板顯示和寬帶網(wǎng)絡(luò)設(shè)備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化專項(xiàng)有關(guān)事項(xiàng)的通知》提出將新型平板顯示領(lǐng)域列為專項(xiàng)支持重點(diǎn)，其中包含了有源有機(jī)發(fā)光顯示(AMOLED)用高精度金屬因鋼蒸鍍掩膜板研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化;

4.2016年，發(fā)改委、工信部聯(lián)合頒布《實(shí)施制造業(yè)升級(jí)改造重大工程包》，提出重點(diǎn)發(fā)展低溫多晶硅、氧化物、有機(jī)發(fā)光半導(dǎo)體顯示等新一代顯示量產(chǎn)技術(shù)，建設(shè)高世代生產(chǎn)線。

新三板在線研究院研究觀點(diǎn)：

1.OLED市場(chǎng)空間巨大，國際、國內(nèi)主要生產(chǎn)商供不應(yīng)求讓尚處在成長期的新三板公司迎來良機(jī);

2.新三板公司在整體規(guī)模有限的情況下表現(xiàn)出了良好的盈利能力和較強(qiáng)的成長性;

3.新三板上部分企業(yè)在各自領(lǐng)域已經(jīng)具備向國內(nèi)外成熟企業(yè)挑戰(zhàn)的能力。

1.OLED市場(chǎng)前景廣闊

1.1OLED具備一定優(yōu)勢(shì)

OLED是一種基于有機(jī)發(fā)光材料的電流型半導(dǎo)體發(fā)光技術(shù)，采用非常薄的有機(jī)材料涂層和玻璃基板(或硅板)結(jié)構(gòu)。

由于OLED具有自發(fā)光的特性，電流通過時(shí)，這些有機(jī)材料就會(huì)發(fā)光，因此OLED不需要背光源，能夠節(jié)省電能，且顯示屏幕可視角度大、顯示亮度高。同時(shí)，OLED還具有反應(yīng)快、重量輕、厚度薄、構(gòu)造簡單等優(yōu)點(diǎn)。尤其值得一提的優(yōu)勢(shì)更在于OLED屏可以彎曲、折迭、甚至可以像一張紙一樣掛在墻上，放在口袋里，以至鑲嵌在衣服里，不用時(shí)是衣服的一部分，需要時(shí)則可顯示必要的信息。

OLED結(jié)構(gòu)為固態(tài)結(jié)構(gòu)，具有抗震性能好并能在-45℃到+60℃溫度范圍內(nèi)工作的優(yōu)勢(shì)，而且OLED顯示屏的像素尺寸可以做到幾十到幾百微米的精度，顯示分辨率可達(dá)>300PPI，這些優(yōu)勢(shì)也讓OLED被視為二十一世紀(jì)最具前途的顯示及發(fā)光技術(shù)之一。

1.2OLED與LCD的區(qū)別

 

1.3OLED市場(chǎng)分析

提到OLED就不得不提三星和LG，在全球的大小屏市場(chǎng)，三星和LG都展現(xiàn)出了非凡的統(tǒng)治力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016上半年，全球10英寸以下的小屏幕OLED，三星占據(jù)了99%的出貨量;2016年第三季度，三星以9970萬片的出貨量，絕對(duì)壟斷1.01億片的AMOLED面板市場(chǎng)。

數(shù)據(jù)顯示，中國目前是全球最大的OLED應(yīng)用市場(chǎng)，其中45%以上的IT產(chǎn)品與顯示器件有關(guān);中國內(nèi)地的手機(jī)產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的50%以上;中國內(nèi)地的MP3/MP4產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的90%以上;而其他消費(fèi)電子產(chǎn)品的產(chǎn)量占全球產(chǎn)量的一半以上。

受產(chǎn)能限制，OLED顯示器件市場(chǎng)整體呈現(xiàn)供不應(yīng)求的局面。以AMOLED為例，2016年全球AMOLED顯示屏的智能手機(jī)出貨量較2015年增長51.96%。根據(jù)Ubiresearch的預(yù)測(cè)，到2020年，全球AMOLED手機(jī)面板的需求面板出貨量將達(dá)到10億片的規(guī)模，對(duì)比目前全球每個(gè)月僅對(duì)應(yīng)約32萬片玻璃基板加工規(guī)模的AMOLED量產(chǎn)產(chǎn)能(含3.25寸、4寸等小尺寸)，市場(chǎng)空間巨大。

2.新三板OLED產(chǎn)業(yè)鏈：體量小，成長性強(qiáng)

目前新三板上從事OLED方面的公司還不是很多，據(jù)粗略統(tǒng)計(jì)，新三板OLED相關(guān)公司共17家，主要集中在上游產(chǎn)業(yè)，而下游產(chǎn)業(yè)目前只有一家相關(guān)公司。在OLED應(yīng)用方面，新三板公司還處于略勢(shì)。

2.1上游產(chǎn)業(yè)

新三板上的上游產(chǎn)業(yè)包括了相關(guān)設(shè)備、ITO玻璃、中間體、玻璃基板、有機(jī)材料和檢測(cè)等方面。

a.設(shè)備

 

從上半年的業(yè)績來看，設(shè)備供應(yīng)商的日子并不好過，偉仕泰克都已經(jīng)戴上了ST的帽子，不過新三板在線研究院查閱資料發(fā)現(xiàn)，除ST偉仕外，其他四家公司最近幾年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示公司盈利主要集中在下半年。五家公司的主要銷售對(duì)象均以內(nèi)銷為主，而且各家公司都大幅降低了對(duì)外銷售，加強(qiáng)了對(duì)國內(nèi)市場(chǎng)的投入。

總體來看，隨著國內(nèi)OLED技術(shù)的逐漸成熟，對(duì)國外廠商的依賴正在慢慢降低，這也是五家公司同時(shí)減少對(duì)外銷售而加強(qiáng)對(duì)內(nèi)銷售的重要原因之一。

從體量來看，五家公司中也只有中導(dǎo)光電的資產(chǎn)規(guī)模比新三板的整體平均水平略高一些。不過就是這樣的小公司，在盈利能力上卻一點(diǎn)也不差，2016年五家公司有四家毛利率都達(dá)到了30%以上，屬于典型的小身材大能量。

 

b.其它上游產(chǎn)業(yè)

 

雖說國內(nèi)OLED上游 行業(yè)還處于發(fā)展初期，但是單就新三板來看，在上游的布局還是比較全面的。從業(yè)績上看，2017年上半年材料相關(guān)公司的經(jīng)營情況更好，瑞聯(lián)新材和展新股份的凈利潤都達(dá)到了千萬級(jí)別。更為重要的是，兩家公司2017年上半年的凈利潤已經(jīng)趕上了2016年全年水平，展現(xiàn)出了非常不錯(cuò)的成長性。

除瑞聯(lián)新材目前已具備IPO實(shí)力之外，其它幾家公司從資產(chǎn)規(guī)模來說也屬于中小企業(yè)，不過從毛利率來看這幾家公司的表現(xiàn)也依然很強(qiáng)勢(shì)。

 

從上圖中可以看到，除中原智人出現(xiàn)虧損外，另外七家公司中有五家毛利率都超過了30%，剩下的兩家也都超過了28%，只能說是略低，和其他制造業(yè)的公司比起來依然是十分出色的表現(xiàn)了。

2.2中游產(chǎn)業(yè)

 

新三板OLED的中游產(chǎn)業(yè)以顯示模組為主，五家相關(guān)公司中有三家從事的是顯示模組方面的業(yè)務(wù)。從市場(chǎng)分布來看，這些公司還是以國內(nèi)市場(chǎng)為主，不過在盈利能力上，中游產(chǎn)業(yè)的公司顯然要比上游產(chǎn)業(yè)差了不少。整個(gè)產(chǎn)業(yè)中只有奧雷德有著亮眼表現(xiàn)，在國外廠商長期統(tǒng)治的中游產(chǎn)業(yè)，國內(nèi)公司的情況并不樂觀，不過隨著市場(chǎng)需求的快速增長，外國廠商供貨不足的情況也讓國內(nèi)公司覓得良機(jī)，有了發(fā)展空間。

2.3新三板公司尚未涉及領(lǐng)域

可以說新三板公司在整個(gè)OLED產(chǎn)業(yè)鏈的中上游產(chǎn)業(yè)布局還是比較全面的，不過在OLED下游方面，新三板目前還沒有相關(guān)公司。應(yīng)用方面的公司主要還是在A股市場(chǎng)上，如四川長虹以及中新科技這樣本身就以電子產(chǎn)品生產(chǎn)為主的公司，依靠CRT和LCD屏幕時(shí)代所積累的市場(chǎng)占有率可以比較輕松的使用更便宜、性能更好的OLED屏幕完成產(chǎn)品生產(chǎn)。相對(duì)來說，新三板公司由于市場(chǎng)占有率低、公司本身規(guī)模小等因素，想要在OLED下游市場(chǎng)與蘋果、三星、華為、小米等公司形成競(jìng)爭(zhēng)還是很困難的。

3.A股OLED產(chǎn)業(yè)鏈：規(guī)模大，但是成長性和盈利能力不及新三板企業(yè)

A股市場(chǎng)上，目前OLED概念公司共有36家，平均凈利潤2.88億元，平均毛利率為24.79%，平均總資產(chǎn)為126.19億元。對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，雖然資產(chǎn)規(guī)模上A股公司要比新三板公司大得多，但是在毛利率上反而還要低于新三板公司。

 

不光是盈利能力，成長性上A股公司更是完敗新三板公司，無論是營收還是凈利潤，新三板公司的增長速度都遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過了A股公司。

 

由于OLED和LCD在許多環(huán)節(jié)的制作工藝上較為相似，因此A股公司依靠LCD時(shí)代積累的市場(chǎng)及技術(shù)等，在規(guī)模上仍然占據(jù)著優(yōu)勢(shì)。不過從長遠(yuǎn)來看，新三板OLED公司雖然規(guī)模小，但是依靠著極強(qiáng)的研發(fā)能力和拓展能力，在盈利能力和成長性上更勝一籌。

我們通過兩個(gè)細(xì)分行業(yè)的具體公司對(duì)比可以更直觀的看到這其中的差異。

3.1AMOLED面板

提到AMOLED面板，就不得不提京東方，作為LCD屏幕領(lǐng)域的老大，京東方在OLED領(lǐng)域同樣走在前列。2017年10月26日，京東方第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線量產(chǎn)，這不僅是中國首條全柔性AMOLED生產(chǎn)線，同時(shí)也是世界第二條采用第6代技術(shù)的柔性AMOLED生產(chǎn)線。這條生產(chǎn)線的出現(xiàn)打破了三星在這一領(lǐng)域的壟斷，也為中國OLED產(chǎn)業(yè)的進(jìn)步起到了至關(guān)重要的推動(dòng)作用。同為國內(nèi)AMOLED面板行業(yè)的佼佼者，奧雷德在規(guī)模上還是要比老大哥小了不少。

3.2相關(guān)材料

作為OLED屏幕生產(chǎn)上游的關(guān)鍵一環(huán)，材料行業(yè)擁有眾多細(xì)分種類的公司，包括了化學(xué)原料、膜材料、發(fā)光材料等眾多細(xì)分領(lǐng)域，不過總體來看國內(nèi)公司在這一領(lǐng)域集中度相對(duì)較高，正在逐步實(shí)現(xiàn)對(duì)進(jìn)口產(chǎn)品的替代。

受到各細(xì)分領(lǐng)域的行業(yè)周期以及公司實(shí)際情況的影響，每家公司的情況都略有不同，不過大趨勢(shì)仍然是A股公司占有更大的市場(chǎng)，而新三板公司更加活力十足，盈利能力更強(qiáng)。

4.總結(jié)：打破外國企業(yè)統(tǒng)治，這3家新三板公司已經(jīng)做好準(zhǔn)備

根據(jù)IHS咨詢機(jī)構(gòu)的初步預(yù)測(cè)，到2020年OLED面板市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到332億美元。在蘋果、華為等公司陸續(xù)使用OLED面板之后，未來OLED滲透進(jìn)程將明顯加速，而VR、可穿戴設(shè)備等又為OLED提供了持續(xù)的增量空間。雖然目前國內(nèi)企業(yè)主要集中在中間體和單體粗品等領(lǐng)域，但是新三板公司在發(fā)光材料、檢測(cè)設(shè)備等由國外企業(yè)把持的領(lǐng)域反而取得了不錯(cuò)的成果。

4.1瑞聯(lián)新材

瑞聯(lián)新材主要生產(chǎn)有機(jī)發(fā)光材料，作為新三板OLED材料領(lǐng)域的老大，瑞聯(lián)新材的上市申請(qǐng)也已經(jīng)被證監(jiān)會(huì)受理。盈利能力方面，瑞聯(lián)新材近三年毛利率均在30%以上，并且每年還保持著穩(wěn)定的增長。

4.2奧雷德

奧雷德主攻的是微型AMOLED顯示器，屏幕尺寸均在1寸以下，在國內(nèi)外大型廠商角逐手機(jī)、電視等電子產(chǎn)品市場(chǎng)的同時(shí)，奧雷德選擇了另外一條截然不同的發(fā)展方向。憑借優(yōu)秀的產(chǎn)品質(zhì)量，奧雷德展現(xiàn)出了十分出色的盈利能力。在并不被大企業(yè)看重的微型AMOLED顯示器市場(chǎng)，奧雷德有望憑借其強(qiáng)大的盈利能力以及良好的資本結(jié)構(gòu)拿下更多市場(chǎng)份額。

4.3中導(dǎo)光電

中導(dǎo)光電的設(shè)備主要用于平板顯示的光學(xué)檢測(cè)，同時(shí)也是國內(nèi)在此領(lǐng)域唯一的專業(yè)裝備公司，隨著國產(chǎn)設(shè)備替代性的逐漸提高以及對(duì)OLED龐大的需求量也將帶動(dòng)相關(guān)設(shè)備市場(chǎng)的擴(kuò)大，中導(dǎo)光電的市場(chǎng)份額將會(huì)越來越大。

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本文出品：新三板在線研究院。研究員：郭浩文 。
 

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