北京時(shí)間07月03日消息，中國(guó)觸摸屏網(wǎng)訊，　　4Q08和1Q09全球電子元器件制造業(yè)業(yè)績(jī)大幅下降

    本文來自：http://www.shushumall.com/touchscreen/news/focus/200907/03-2368.html

　　從2008年10月起，全球計(jì)算機(jī)等電子產(chǎn)品及其上游的電子元器件制造業(yè)經(jīng)歷了一輪快速下降：出貨量劇減，庫(kù)存水平明顯下調(diào)。08年4季度和09年1季度整體業(yè)績(jī)下降幅度較大。究其原因，既有全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)造成的需求下降的因素，又有產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)清理庫(kù)存以及對(duì)于需求前景不明而過度抑制生產(chǎn)的因素。

　　當(dāng)前電子制造業(yè)處于低位回升局面

　　進(jìn)入2009年，我國(guó)大陸和臺(tái)灣企業(yè)率先進(jìn)入月度環(huán)比上升通道，甚至有急單效應(yīng)顯現(xiàn)。這一方面是因?yàn)榇箨懞团_(tái)灣已是全球電子業(yè)的重要制造基地和主要市場(chǎng)之一，起到了良好的支撐作用；另一方面是因?yàn)閹?kù)存的調(diào)整和過低的產(chǎn)能利用率已經(jīng)造成了短期的供需失衡。環(huán)顧其他國(guó)家，日韓也呈現(xiàn)出訂單、出貨量溫和回升的趨勢(shì)；歐美相對(duì)滯后，但也在4月份左右顯現(xiàn)上升跡象。全球電子制造業(yè)處于低位回升的局面。

　　行業(yè)狀況環(huán)比好轉(zhuǎn)，長(zhǎng)遠(yuǎn)需關(guān)注海外市場(chǎng)恢復(fù)進(jìn)程

　　臺(tái)灣集成電路、被動(dòng)元件和電路板等子行業(yè)在前5個(gè)月業(yè)績(jī)回升較快，但一些企業(yè)4、5月份的環(huán)比增長(zhǎng)開始趨緩。預(yù)計(jì)今后一段時(shí)期將維持緩慢回升的趨勢(shì)，間或震蕩調(diào)整。大陸企業(yè)的經(jīng)營(yíng)狀況應(yīng)大致類似，業(yè)績(jī)可望保持逐季回升。前3季度實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)難度大，第4季度則由于去年同期業(yè)績(jī)較差而存在同比上升的較大可能。長(zhǎng)遠(yuǎn)來看，海外市場(chǎng)的恢復(fù)進(jìn)程對(duì)于我國(guó)電子制造業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程有不可忽視的影響。

　　關(guān)注扶持政策和企業(yè)的兼并重組

　　今年我國(guó)針對(duì)電子制造業(yè)出臺(tái)了一系列扶持政策和措施，對(duì)行業(yè)恢復(fù)起到了促進(jìn)作用。今后，重大專項(xiàng)的評(píng)審結(jié)果以及出臺(tái)時(shí)間尚不確定的新18號(hào)文，都將引起市場(chǎng)的關(guān)注。此外，當(dāng)前電子元器件行業(yè)處在一個(gè)兼并重組和業(yè)務(wù)調(diào)整相對(duì)多發(fā)的時(shí)期，企業(yè)希望以此增強(qiáng)盈利能力。電子元器件行業(yè)的投資放緩與通信設(shè)備等下游行業(yè)保持較高投資增速也形成了一定的反差，或?qū)⒂欣�于今后一段時(shí)期行業(yè)的發(fā)展。

　　關(guān)注五類公司

　　目前電子元器件行業(yè)處于合理估值區(qū)間，投資評(píng)級(jí)為"中性"。建議關(guān)注五類投資機(jī)會(huì)：（1）具有相對(duì)估值優(yōu)勢(shì)，如廣州國(guó)光等；（2）下游需求比較穩(wěn)定，業(yè)績(jī)有望平穩(wěn)增長(zhǎng)，如拓邦電子等；（3）業(yè)績(jī)有可能較快恢復(fù)，如歌爾聲學(xué)等；（4）可望受益政策扶持，如長(zhǎng)電科技等；（5）兼并或資產(chǎn)重組可能帶來發(fā)展機(jī)遇，如晶源電子等。

　　萊寶高科：具有較強(qiáng)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力

　　萊寶高科一季度的業(yè)績(jī)?cè)谝壕�面板行業(yè)中比較突出。同行業(yè)公司中，臺(tái)灣友達(dá)、勝華和韓國(guó)LGD一季度都出現(xiàn)了收入的同比和環(huán)比下降，奇美則是同比下降、環(huán)比微增。友達(dá)、勝華、LGD一季度都為虧損。相比之下，萊寶高科實(shí)現(xiàn)了11.7%的收入增長(zhǎng)，以及3,055萬元的凈利潤(rùn)，實(shí)屬不易，顯示出了經(jīng)營(yíng)的相對(duì)穩(wěn)健和策略的靈活性。萊寶高科的TFT-LCD前道工序完整，有根據(jù)不同需求調(diào)整產(chǎn)品參數(shù)的能力，觸摸屏項(xiàng)目由于是提供觸摸屏材料，并不存在僅能生產(chǎn)電阻式觸摸屏的限制。并且公司具有一定的地域優(yōu)勢(shì)，其行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力是值得信任的。預(yù)計(jì)萊寶高科2009-2010年EPS分別為0.67元、0.83元、0.92元，維持"增持"評(píng)級(jí)。

　　大立科技：期待軍品訂單帶來持續(xù)增長(zhǎng)

　　提高全天候作戰(zhàn)能力是軍隊(duì)的一個(gè)必然發(fā)展趨勢(shì)，紅外熱像儀在軍方應(yīng)用的不斷擴(kuò)大是確定性的。作為國(guó)內(nèi)實(shí)力最強(qiáng)的民營(yíng)紅外熱像儀供應(yīng)商，大立科技取得了武器裝備科研生產(chǎn)許可證，并且已經(jīng)有較大的軍品配套規(guī)模，從軍方采購(gòu)的特點(diǎn)來看，公司應(yīng)該擁有較強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)地位。軍品后續(xù)訂單對(duì)大立科技未來幾年的發(fā)展比較重要，也是我們關(guān)注的重點(diǎn)。焦平面探測(cè)器的國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程也會(huì)對(duì)訂單爭(zhēng)取產(chǎn)生一定的影響。我們預(yù)計(jì)2006年至2008年的EPS分別為：0.52元、0.68元、0.81元，給予"增持"評(píng)級(jí)。

　　廣州國(guó)光：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化提升盈利能力

　　公司的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化。2008年新產(chǎn)品收入達(dá)到總收入的50%以上，促使多媒體類音響銷售比重比2007年上升了6.87個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到66.4%；其毛利潤(rùn)占比更是達(dá)到了75.05%，大幅增加10.57個(gè)百分點(diǎn)。相應(yīng)的，消費(fèi)類音響的比重有所下降。高毛利率產(chǎn)品比重的上升提高了綜合毛利率，2008年主營(yíng)業(yè)務(wù)的毛利率提升了1.85個(gè)百分點(diǎn)。全資子公司國(guó)光電子從事聚合物鋰離子電池的產(chǎn)銷，適用于藍(lán)牙耳機(jī)、多媒體音箱產(chǎn)品，2007年、2008年凈利潤(rùn)分別為932萬元、636萬元。2009年公司仍以"新產(chǎn)品年"為主題，力爭(zhēng)實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的平穩(wěn)增長(zhǎng)。我們預(yù)測(cè)廣州國(guó)光2009-2010年EPS為0.50元、0.58元、0.68元，目前2009年動(dòng)態(tài)市盈率為21.56倍，在電子元器件行業(yè)具有一定估值優(yōu)勢(shì)，維持"增持"評(píng)級(jí)。