愛恨京東方：面板大王還是股市“阿斗”？

作者：未知時間：2019-12-19 來源：騰訊新聞客戶端自媒體

[摘要]2017年，有一位股民因為看好京東，于是全倉買了京東方A的股票。等賺錢后才知道，原來這是兩家不同的公司。之后，他靠運(yùn)氣賺的錢，又憑實力在2018年虧完了。上述雖是一個笑話，但京東方A作為資本市場知名大公司，一直牽動著144萬股民的心。近期，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)京東方A評

北京時間12月19日消息，中國觸摸屏網(wǎng)訊，

2017年，有一位股民因為看好京東，于是全倉買了京東方A的股票。等賺錢后才知道，原來這是兩家不同的公司。之后，他靠運(yùn)氣賺的錢，又憑實力在2018年虧完了。

上述雖是一個笑話，但京東方A作為資本市場知名大公司，一直牽動著144萬股民的心。

近期，多家機(jī)構(gòu)上調(diào)京東方A評級，有券商甚至抬高目標(biāo)價至6.26元，接近近10年最高收盤價。而隨著Mini LED概念爆發(fā)，其股價從12月初至今已漲超13%。

有人曾夸京東方A，贊譽(yù)它為“中國工業(yè)崛起的代表”；也有人吐槽京東方A，說它是股市“扶不起的阿斗”。

股市K線輪回間，夾雜著愛恨情感。面板大王京東方A解決了中國缺屏之痛，但在資本市場表現(xiàn)不如人意。

同樣是科技股，為啥其它公司走出長牛走勢，京東方A卻表演過山車？京東方A未來的前景又如何呢？

一、京東方崛起之路

上世紀(jì)有一個傳統(tǒng)，結(jié)婚前男方必備的三大件有彩電、冰箱、洗衣機(jī)。

由于歷史原因，中國的電子產(chǎn)業(yè)一度落后于海外國家。面板作為彩電重要組成部分，上世紀(jì)國內(nèi)尚未有企業(yè)打破海外公司壟斷局面。所以“缺芯少屏”一直是國人內(nèi)心的痛。

再看鄰國，日韓企業(yè)在面板領(lǐng)域建樹較多。1990至1995年期間，日本人幾乎獨(dú)占了液晶顯示屏（LCD）市場。不過，很快日本企業(yè)就陷入了第一次行業(yè)下行周期。由于液晶行業(yè)景氣下滑，許多企業(yè)紛紛虧損。

而就在低谷之際，以三星為代表的韓國企業(yè)逆勢布局，冒著虧損的風(fēng)險，大舉投資擴(kuò)張產(chǎn)能，最終取代了日本企業(yè)在面板領(lǐng)域的龍頭地位。

研發(fā)速度慢、投資門檻高、專利技術(shù)缺乏，國內(nèi)企業(yè)一邊觀望、一邊糾結(jié)。不過，由于亞洲金融危機(jī)突然爆發(fā)，一批日韓企業(yè)卷入財務(wù)危機(jī)。京東方A果斷抓住了機(jī)會，在2002年以3.8億美金收購了韓國現(xiàn)代集團(tuán)的液晶顯示器業(yè)務(wù)，并獲得了生產(chǎn)線。

2003年9月，京東方第5代TFT-LCD生產(chǎn)線在北京亦莊開發(fā)區(qū)動工。兩年后，京東方5代線生產(chǎn)的17英寸液晶顯示屏成功實現(xiàn)量產(chǎn)。

經(jīng)過多年努力，如今京東方A已成為全球液晶面板出貨量第一、全球新申請專利數(shù)量業(yè)內(nèi)第一的企業(yè)。

附注：京東方A近十年股價走勢

有意思的是，作為面板大王，京東方A的股價走勢卻如同過山車一般，此起彼伏：

在2007-2008年牛市行情中，京東方A的股價從1.41元低位一度漲至12.99元高位，之后股價再次下滑至2元以下。

在2014-2015年牛市行情中，京東方A的股價從2元附近一度漲至5.69元高位，之后股價又跌回至2元附近。

2016-2017年，得益于面板周期回暖，京東方A股價再次反彈，在創(chuàng)下6.69元高位又跌下來。

截至2019年12月19日，京東方A的股價為4.69元，市值為1632億元。

此前，市場一直在熱議，應(yīng)對京東方A保持樂觀還是謹(jǐn)慎態(tài)度？

作為國內(nèi)科技知名公司，事實上，戲劇性故事一直在它身上上演。

二、愛恨京東方：樂觀VS謹(jǐn)慎

（1）樂觀派：

在樂觀派看來，從產(chǎn)業(yè)發(fā)展、技術(shù)迭代、國產(chǎn)替代角度來看，京東方A前景較好。

此前有分析人士認(rèn)為，如果中國企業(yè)在面板行業(yè)領(lǐng)域沒有份額，就會把日企韓企推上壟斷地位。一旦外企掌握定價主動權(quán)，超額利潤便會拱手讓人，最終買單的將是手機(jī)、電腦、電視等終端企業(yè)。

從產(chǎn)業(yè)發(fā)展角度看，京東方A貢獻(xiàn)較大。它打破了外企壟斷，讓原本高高在上的面板價格從萬元下降到千元。由于成本降低，國內(nèi)手機(jī)、電視等企業(yè)享受到了紅利，推動了電子行業(yè)進(jìn)入黃金時期。

同時，隨著面板技術(shù)進(jìn)一步發(fā)展，下一風(fēng)口將是OLED，而京東方A正在布局。

柔性屏是 OLED 大邏輯之一，2019年是可彎曲可折疊應(yīng)用的開始，預(yù)計2019年出貨量在百萬級。京東方在8年前已開始OLED的技術(shù)研發(fā)，5年前開始研發(fā)柔性產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，京東方A近年投入的研發(fā)費(fèi)用不斷增長，如2017年投入31.78億元、2018年投入50.4億元，2019年前三季度投入45.32億元。

在今年一季度京東方OLED 屏幕顯示屏出貨量全球第二，占據(jù)11%的市場。雖然離三星超過80%的市場還有距離，但在一定程度上打破了其壟斷地位。

此外，由于國產(chǎn)替代呼聲高企，國內(nèi)手機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈公司合作進(jìn)一步深化。目前，華為作為旗艦的P系列和mate系列都是采用京東方的顯示屏。斬獲華為高端機(jī)訂單，讓京東方在全球高端屏幕市場有了話語權(quán)。

（2）謹(jǐn)慎派：

在謹(jǐn)慎派看來，競爭對手實力強(qiáng)、依賴政府補(bǔ)助、財務(wù)狀況一般是京東方A面臨的窘境。

首先看競爭對手。2018年之前，韓國三星和LG掌握著全球96%的OLED 屏幕市場，即使今年市場份額有下滑，但在技術(shù)上對京東方A保持領(lǐng)先。

原始數(shù)據(jù)來源于京東方A歷年財報

其次，京東方A一直依賴政府補(bǔ)助。2010年至2019年上半年，京東方A收到的政府補(bǔ)助超104億元，同期凈利潤約190.52億元。近十年，政府補(bǔ)助合計占凈利潤比例高達(dá)54.5%。

此外，京東方A是典型的政策扶持型企業(yè)。2010至2019年前三季度，京東方的資產(chǎn)負(fù)債率從36.82%增長至60.21%。該公司的借款結(jié)構(gòu)有點(diǎn)奇葩，今年前三季度賬面資金為485.4億元，而短期借款為95.1億元，長期借款為1094億元。

為什么京東方A長期借款數(shù)額大呢？得益于政策扶持，銀行可以給它較低的借款利率，這樣就能把資金成本盡可能的降低。

優(yōu)惠政策，即使是香甜的牛奶，也有弊端。靠著政府補(bǔ)貼以及銀行廉價融資去燒錢擴(kuò)規(guī)模，京東方A才敢以低價占領(lǐng)市場。如果沒有這些因素，與韓國企業(yè)對抗有幾分勝算呢？

結(jié)語

老股民都知道，投資一家企業(yè)不能僅僅看過去的成績，也要看未來。

目前，京東方A的主業(yè)已從面板行業(yè)拓展至智慧物聯(lián)、智慧醫(yī)工等，這兩項業(yè)務(wù)營收合計超80億元，成為其業(yè)績的新增長點(diǎn)。不過，京東方A所面臨的依賴政府補(bǔ)助、與韓國企業(yè)存在差距等問題，依然是股民關(guān)注的焦點(diǎn)。

京東方A只有不斷突破行業(yè)瓶頸，才能開啟一個新時代。面對讓人愛恨交加的京東方，也許股民會說，希望它像“菜園里的辣椒，越高越厲害”！

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