北京時間04月16日消息，中國觸摸屏網訊，華興源創上市首份成績單不理想，還有潛力嗎？2019年第四季度業績虧損、全年凈利潤下滑、綜合毛利率下降、經營性現金流大幅凈流出……科創板第一股華興源創（688001.SH）上交的首份上市成績單并不令市場滿意。

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根據業績報告，華興源創2019年度營業收入同比增長25.14%，但凈利潤同比下降27.47%。這是該公司自2016年度以來凈利潤最低的一年，也是近三個會計年度來首次凈利潤同比下滑的一年。

研發投入增加、下游客戶對全新測試設備的需求出現波動是業績下滑的其中原因。2019年，華興源創研發投入合計1.93億元，相較2018年增加約5400萬元，SOC芯片測試設備是一大投向。

在多位受訪的半導體行業人士看來，檢測設備行業具有一定周期性，相關應用行業配置了檢測設備之后，一定年限便不需要再配置，所以檢測設備公司業績增長主要來自于相關行業新建生產線、新建實驗室以及設備升級換代。

在華興源創產品應用的4個行業中，OLED（有機發光二極管）和集成電路高端市場兩個方向，被認為相對具有較大潛在市場空間。

對于華興源創2019年第四季度業績虧損的具體原因、業績下滑是否具有持續性、業務運營情況等方面，第一次財經記者致電該公司董秘辦相關人士了解情況，但截至發稿，尚未收到回復。

首份成績單不盡人意

4月16日，華興源創披露上市后的首份業績報告。該公司2019年實現營業收入12.58億元，同比增長25.14%；凈利潤1.76億元，同比下降27.47%；扣非后的凈利潤1.57億元，同比下降33.69%。基本每股收益0.47元，同比下降29.85%。

這是華興源創自2016年度以來凈利潤最低的一年，也是近三個會計年度來首次凈利潤同比下滑的一年。

業績下滑的原因是什么？根據該公司解釋的原因主要有四個方面，研發投入增加、銷售人員及管理人員薪資增加、折舊費用增加、下游客戶對全新測試設備的需求出現波動。

就研發投入方面，華興源創2019年研發投入合計1.93億元，相較2018年投入的1.39億元增加了約5400萬元。2019年凈利潤相較2018年凈利潤減少約6700萬元。

2019年度，研發投入占營業收入的比例為15.34%，2017年和2018年這一比例分別為6.83%、13.78%。截至2019年末，該公司研發人員的數量463人，研發人員數量占公司總人數的比例41.49%。

分季度來看業績，華興源創在上市后的第二個季度，也就是2019年四季度凈利潤出現虧損，虧損703.27萬元，同期扣非后的凈利潤虧損2201萬元。

業績下滑背后也與毛利率下降有一定關系。華興源創2019年度綜合毛利率為46.55%，相比2018年下降8.83%。該公司解釋的原因為，2019年度新取得的BMS電池芯片檢測產品為公司全自動化的檢測設備，該檢測設備生產及研發難度較大，毛利率水平符合市場自動化設備產品毛利率水平，但相對公司其他產品毛利率水平偏低，同時2019年度公司收入主要來源于該產品，從而拉低了公司2019年度綜合毛利率水平。

華興源創經營性現金流大額凈流出也受到市場的關注。該公司2017年和2018年經營活動產生的現金流量凈額分別為1.47億元、1.84億元，但是到了2019年，經營性現金流大幅凈流出1.07億元，同比下降158.16%。該公司解釋的原因為，2019年度支付到期材料款大幅度增長所致。

具體來看，該公司在2019年第一季度和第三季度凈流出，分別凈流出1.31億元、1.29億元，第二季度和第四季度則是凈流入狀態，金額分別為1314.76萬元、1.40億元。

值得注意的是，截至2019年末，華興源創應收賬款金額為5.89億元，同比增加82.74%。該公司稱，增長原因主要為授予的信用期內本期銷量增加所致。不過，這一增幅遠高于營業收入的同比增幅。

與此同時，華興源創公布分紅方案，擬向全體股東每10股派發現金紅利1.35(含稅)，預計派發現金紅利總額為5413.5萬元，占該公司2019年度合并報表歸屬上市公司股東凈利潤的30.68%。

未來的增長空間在哪？

華興源創主要從事平板顯示及集成電路的檢測設備研發、生產和銷售，主要產品應用于LCD與 OLED平板顯示、集成電路、汽車電子等行業。

一位資深的半導體行業人士對第一財經記者稱，從上述四個產品應用行業來看，LCD（液晶顯示屏）被應用的越來越少了，已轉向用OLED，目前產量還比較小，存有較大的市場需求空間；集成電路檢測設備方面，低端市場競爭比較激烈，向高端市場開拓更有空間；汽車電子行業受汽車銷量影響，也相對有限。

“相對而言，華興源創有較大潛在市場空間的行業在OLED和集成電路兩塊。”上述半導體行業人士總結稱。

一位半導體行業的券商分析師贊同上述觀點稱，目前顯示器正面臨由LCD向OLED升級換代，下游的投資設廠，也是OLED的產線擴產的比較多；另外，集成電路測試設備行業，用于超大規模SOC 芯片及存儲類芯片測試的測試機幾乎全部被國外少數廠商壟斷，目前華興源創也在持續加大對SOC芯片測試設備以及分選機的研發。

在2019年度報告中，華興源創也稱，2019年研發投入增加，其中一方面就是加大對SOC芯片測試設備研發投入，但標準化半導體測試設備技術門檻高、驗證周期長，短期內還未能產生經濟效益。

在上述半導體行業人士看來，華興源創整體業績的增長來自于相關行業新建生產線或者新建實驗室，以采購相關的檢測設備，因為生產線上配置了檢測設備后，基本上一定年限就不需要再配置了，后續主要是售后服務，但售后服務銷售收入并不高。

“上述4個應用行業業績增長，主要來自于下游的產能投資情況。設備行業周期性比較明顯。不過也有一部分增長來自于客戶升級設備，比如半導體行業需求相對高一些，當然升級也有一定的周期。”上述券商分析師稱。

對于疫情是否會給檢測設備公司業績帶來影響，上述半導體行業人士認為，會有一些影響，因為疫情期間工地停工，新建廠房會受到影響。

上述券商分析師則認為，一般檢測設備公司在一季度會受到一些影響，主要體現在物流、驗收、接單等節奏上面受到一定影響。

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